ما هي فقاعة سوق الأوراق المالية وكيف تتجنبها؟

فقاعة سوق الأوراق المالية هي حالة غير طبيعية تحدث عندما ترتفع أسعار الأسهم بشكل حاد ومفرط، دون أي أساس مبرر من الأداء المالي للشركات. بعبارة أخرى، تفقد الأسعار علاقتها بالقيمة الحقيقية للشركات، مدفوعةً بموجة من التفاؤل والمضاربة. تاريخ الأسواق المالية مليء بأمثلة على فقاعات السوق، والتي تنفجر عادةً بشكل مفاجئ…

فقاعة سوق الأوراق المالية هي حالة غير طبيعية تحدث عندما ترتفع أسعار الأسهم بشكل حاد ومفرط، دون أي أساس مبرر من الأداء المالي للشركات. بعبارة أخرى، تفقد الأسعار علاقتها بالقيمة الحقيقية للشركات، مدفوعةً بموجة من التفاؤل والمضاربة. تاريخ الأسواق المالية مليء بأمثلة على فقاعات السوق، والتي تنفجر عادةً بشكل مفاجئ، مما يتسبب في خسائر فادحة للمستثمرين.

فقاعة الدوت كوم

قد تكون فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات أحدث مثال مشهور لفقاعة سوق الأوراق المالية. ارتفعت أسهم شركات التكنولوجيا، مدعومة بالتوقعات العالية لاقتصاد الإنترنت الجديد. وعندما لم تتحقق هذه التوقعات، تراجعت جميع أسهم التكنولوجيا التي اكتسبت قيمة خلال سنوات الازدهار أو توقفت الشركات الأساسية عن العمل بالكامل. ويمكن القول إن انهيار أسهم التكنولوجيا عالية النمو من عام 2021 إلى أوائل عام 2022 كان أيضًا دليلاً على وجود فقاعة سوق الأوراق المالية.

ومع ذلك، ليس كل ارتفاع في أسعار الأسهم علامة على وجود فقاعة. في بعض الأحيان، يتم تبرير مكاسب الأسهم الكبيرة من خلال أداء الشركات. على سبيل المثال، قفز سعر سهم أمازون بنسبة 1760% في العقد الماضي، لكن أرباح الشركة زادت بشكل أكبر خلال تلك الفترة، وتعززت مزاياها التنافسية.

مراحل لفقاعة سوق الأوراق المالية

جميع فقاعات الأسواق الأوراق المالية تنتهي بالانفجار، مما يؤدي إلى انهيار حاد في الأسعار. هذه الانهيارات المفاجئة تتسبب في خسائر فادحة للمستثمرين، وتؤثر سلبًا على الاقتصاد ككل. السبب الرئيسي لانهيار فقاعات الأسواق هو نضوب مصدر التمويل. فعندما يتوقف تدفق الأموال إلى السوق، تفقد الأسعار دعمها وتبدأ في الانخفاض الحاد. كما حدث في أزمة 2008، حيث أدى انكماش الائتمان في سوق الإسكان إلى انهيار مالي عالمي.

يتفق الاقتصاديون بشكل عام على أن هناك خمس مراحل لفقاعة أسواق الأوراق المالية:

النزوح: شكّل انفجار فقاعة الإسكان نقطة تحول حاسمة في الاقتصاد العالمي. فقد تضافرت عدة عوامل لتغذية هذه الفقاعة، من بينها: السياسات النقدية التيسيرية التي قللت من تكلفة الاقتراض، وسهولة الحصول على قروض عقارية عالية المخاطر، وانتشار الأدوات المالية المعقدة المرتبطة بالرهن العقاري. هذه العوامل، مجتمعة مع استمرار ارتفاع أسعار العقارات، أدت في النهاية إلى أزمة مالية عالمية.

الازدهار: هذه هي المرحلة التي تبدأ فيها أسعار الأصول في الارتفاع بسرعة. ويجتذب ارتفاع الأسعار مستثمرين جدد (أو مشتري المساكن، في حالة فقاعة الإسكان)، ولكن ليس من الواضح بعد ما إذا كان ارتفاع الأسعار غير مبرر.

النشوة: تصل الفقاعة الاقتصادية إلى ذروتها عندما يسيطر على المستثمرين شعور بالنشوة والتفاؤل المفرط. في هذه المرحلة، يتخذون قرارات استثمارية غير منطقية معتقدين أن الأسعار ستستمر في الارتفاع إلى ما لا نهاية. هذه الظاهرة تعرف بنظرية “الأحمق الأكبر”، حيث يعتقد كل مستثمر أنه سيجد دائمًا مشتريًا مستعدًا لدفع سعر أعلى.

الذروة: ترتفع الأسعار في نهاية المطاف، وتبدأ الأموال الذكية في البيع. بدأت معنويات السوق في التحول. في فقاعة الإسكان، كان من الصعب اكتشاف هذه المرحلة لأن أسعار المساكن لا يتم إدراجها بسهولة مثل أسعار الأسهم. ولكن كانت هناك دلائل على أن حالات التخلف عن السداد بدأت في الارتفاع وأن الائتمان السهل يختفي.

الانهيار: غالباً ما يتسبب انفجار الفقاعات الاقتصادية في خسائر مالية فادحة للمستثمرين الأفراد. ففي حالة انهيار فقاعة الإسكان، شهدنا انخفاضًا حادًا في أسعار المساكن على مستوى واسع، مما أدى إلى إفلاس الكثيرين وتدمير أوضاعهم المالية. كما أن الأصول التي كانت متضخمة أسعارها خلال ذروة الفقاعة، غالباً ما تفقد قيمتها بشكل كبير خلال فترة الركود التي تليها.

أسباب انفجار فقاعة الدوت كوم

كان انفجار فقاعة الدوت كوم نتيجة لخيبة أمل كبيرة بين المستثمرين. فبينما ارتفعت أسعار أسهم شركات التكنولوجيا بشكل جنوني، لم تستطع هذه الشركات تحقيق الأرباح المتوقعة. فقد تبين أن العديد من نماذج الأعمال التي اعتمدت عليها هذه الشركات كانت معيبة وغير قابلة للاستدامة على المدى الطويل.

مرة أخرى، تقدم أمازون مثالاً مفيدًا هنا. في عام 2000، بلغ مؤشر ناسداك المركب ذروته، على ما يبدو لأن جميع شركات الإنترنت الجديدة، بما في ذلك أمازون، استنفدت الموجة الأولية من طلب المستثمرين. وانخفضت أسعار أسهم شركات التكنولوجيا نتيجة لذلك. تباطأ نمو إيرادات شركة التجارة الإلكترونية من 169% في عام 1999 إلى 13% فقط في عام 2001، متتبعًا ازدهار السوق وكساده. انخفض سعر سهم أمازون بأكثر من 90% من الذروة إلى القاع خلال عامين فقط.

كيفية حماية محفظتك خلال فقاعة سوق الأوراق المالية

أفضل طريقة للحفاظ على قيمة محفظتك الاستثمارية خلال فترات التقلبات السوقية الشديدة، مثل انفجار الفقاعات، هي التركيز على الشركات التي تمتلك أساسيات أعمال قوية. فبينما يمكن أن تشهد أسعار الأسهم التي ترتفع بدافع الحماس قصير الأجل انخفاضًا حادًا، فإن الشركات التي تتمتع بأداء مالي قوي ونمو مستدام تميل إلى الصمود بشكل أفضل أمام التقلبات السوقية.

تُعد خيارات البيع وأوامر وقف الخسارة أدوات تحوط شائعة لحماية المحافظ الاستثمارية خلال فترات التقلبات السوقية الشديدة. فخيارات البيع تمنح المستثمر الحق (وليس الالتزام) في بيع سهم بسعر محدد مسبقًا خلال فترة زمنية معينة، بينما تعمل أوامر وقف الخسارة على البيع تلقائيًا عندما يصل سعر السهم إلى مستوى محدد مسبقًا. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية بأن هذه الأدوات تحمل تكاليف إضافية وقد لا توفر الحماية الكاملة في جميع الحالات، خاصة في ظل توقعات السوق الصعبة.

لقد أظهر العامان الماضيان مدى عدم القدرة على التنبؤ بسوق الأوراق المالية. لا توجد طريقة مثالية لحماية نفسك من التقلبات في سوق الأسهم، والفقاعات تحدث من وقت لآخر. أفضل طريقة وأسهلها هي شراء أسهم في شركات عالية الجودة والاحتفاظ بها على المدى الطويل.